prosdo.ru 1
Вопрос 29


Охарактеризовать рынок капитала: понятие и равновесие, процентный доход

Рынок капитала - рынок, на котором продаются и приобретаются инвестиционные ресурсы. Капитал (от лат. Capitalis – главный) – одна из важнейших категорий экономической науки, обязательный элемент рыночной экономики, необходимый фактор и ресурс производства, главный объект рынка капитала.

Все эти взгляды едины в одном: капитал – это любой ресурс экономики, создаваемый с целью производства большего количества экономических благ и способный приносить доход.

Капитал можно, прежде всего, разделить на (физический) материально-вещественный и невещественный.

Невещественный (незримый) капитал - знания, умения и информация, которые могут быть использованы для производства благ и их продажи (патенты, лицензии, авторские права, человеческие навыки, торговая марка и пр.) Невещественный капитал иначе называется человеческим и, по сути своей, он является разновидностью трудовых ресурсов. Поэтому под капиталом как таковым обычно подразумевают материальный - физический капитал.

Физический (материально-вещественный) капитал - здания, сооружения, машины, сырье и т.п

Физический капитал разделяется на основной капитал (внеоборотные активы) и оборотный. Основной капитал служит в течение нескольких лет и подлежит замене только в случае износа или негодности, в которую может прийти со временем.





Основой капитал включает в себя активы (то есть то, что может принести доход) длительного пользования (здания, сооружения, машины, оборудование).

Оборотный капитал целиком расходуется в течение одного производственного цикла (от начала производства благ до выпуска готовой продукции). Оборотный капитал тратится на приобретение средств для каждого цикла: сырья, основных, вспомогательных материалов труда и т.п.


Капиталом являются и денежные средства, которыми обладает фирма или потребитель. Денежные средства, на которые потребитель, например, может приобрести необходимые блага для последующего потребления, а фирма - ресурсы для производства благ.

Деньги (или финансовый капитал) могут как находиться в собственности потребителя или фирмы, так и берутся взаймы, то есть представляют собой заемный капитал.

Заемный капитал (кредит) - денежные средства, которые могут быть предоставлены фирме (потребителю) в пользование на строго фиксированное время и под установленную в договоре займа плату



Инвестиции - это увеличение запаса капитала фирмы.

Заемные средства и инвестиции играют ключевую роль в современном бизнесе. Одни предприниматели берут денежные средства в займы и пускают их в оборот, чтобы получить прибыль, другие - дают в долг или инвестируют, чтобы в будущем получить больше (например, процент с этой прибыли).

Рыночное предложение фактора «капитал» осуществляют домохозяйства. Величина капитала, предлагаемого домохозяйствами на рынке, зависит от процентной ставки, выплачиваемой за пользование заемным ресурсом: чем она выше, тем активнее поступает капитал на рынок.

Однако здесь есть предел для любого из домохозяйств, так как у людей возникает противоречивое желание между стремлением увеличить как будущее, так и текущее потребление: первое требует роста сбережений, второе – сокращения. Следовательно, в предложении капитала действует тот же механизм эффекта замены и эффекта дохода, что и при предложении на рынке труда (рис.).



Предложение капитала и действие эффекта замены и эффекта дохода

i – процентная ставка; S – сбережения; K – предложение капитала; M – точка смены направления интереса; KM – эффект дохода; MN – эффект замены.


В этом процессе есть, общая закономерность: при низких ставках процента обычно преобладает эффект замены, а при очень высоких – эффект дохода. На рынке капитала, как и любого другого фактора производства, действует механизм прокатной и капитальной цены, поэтому единицей изменения капитала служит национальная валюта (рубль), а прокатная цена – годовой процент за его использование.Если предприниматель заимствует чужой капитал, то часть дохода от его использования он должен отдать собственнику в виде ссудного процента.

Если предприниматель заимствует чужой капитал, то часть дохода от его использования он должен отдать собственнику в виде ссудного процента.

Существуют различные методы расчета ссудного процента, которые принято называть финансовой математикой. Однако, в самом общем виде, если соотнести величину ссудного капитала и плату за его использование в виде процента, то можно получить процентную ставку: (29.1)



Например, величина ссуды составляет 1000 долларов, полученных годовой доход – 100 долларов, тогда норма процента составит 100/1000*100%=10% (процентная ставка)

На процентную ставку помимо размера заемного капитала и уровня отдачи от его использования влияет рыночная конъюнктура, поэтому определяют величину процентной ставки на основе спроса и предложения: процентная ставка растет, если увеличивается спрос на капитал, и, наоборот, снижается при росте его предложения.

Другими словами процент есть цена отказа от сегодняшнего потребления благ.

Следовательно, процентная ставка – это равновесная цена на рынке капитала.

В хозяйственной практике процентные ставки различаются по срокам предоставления, условиям займов, степени обеспечения и т. д.


Рис. 29.1. Равновесие на рынке капитала


D – спрос на капитал; S – предложение капитала; E – равновесие на рынке капитала.

Факторы влияющие на сдвиги кривых спроса на рынке заемных средств:


  1. Изменения в технике и технологии (НТП может выражаться в капиталосберегающих технологиях, тогда спрос на заемные средства уменьшится)

  2. Изменения во вкусах и предпочтениях (падает спрос на хлеб – падает спрос на зерно, а вслед за ним на займы на хлебоуборочные машины)

  3. Инфляция и инфляционные ожидания (так предприниматель, беря денежные средства взаймы, рассчитывает на инфляционное повышение цен на свою продукцию и рост прибылей. Кроме того, отдавать долг он рассчитывает обесценивающимися деньгами).

  4. Изменения в налоговом законодательстве (снижение налоговых ставок стимулирует рост спроса на заемный капитал)


Факторы влияющие на сдвиги кривых предложения на рынке заемных средств:

  1. Инфляция. В условиях когда деньги теряют свою покупательскую способность, кредиторы будут поднимать номинальную ставку процента, желая обезопасить свои денежные средства от обесценивания

  2. Фаза деловой активности рынка (спад или подъем). В фазе спада люди стремяться больше сберегать, чем тратить. Соотвественно банкам придется устанавливать более низкую процентрую ставку.

  3. Налоговая и кредитная денежная политика гостударства (налоговые ставки, ставки ЦБ РФ)

Номинальная и реальная процентная ставка

В реальной экономике постоянно идет колебание цен с общей тенденцией увеличения: инфляция оказывает существенное влияние на доходы как заемщиков, так и кредиторов.

Этот фактор обязательно учитывается при расчете процентной ставки.

Номинальная процентная ставка – текущая рыночная ставка процента.

Реальная процентная ставка – ставка процента за длительный период времени, учитывающая темп инфляции.

Реальная процентная ставка = Номинальная процентная ставка – Темп инфляции.


Эффект Фишера: номинальная ставка процента изменяется так, чтобы реальная ставка оставалась низменной.

I=r+πe

I –номинальная ставка процента, r – реальная ставка процента, πe – ожидаемый темп инфляции.

Ставка процента зависит от рисковости инвестиций (предоставления кредитов и ссуд)

Чем выше риск в предоставлении ссуды, тем выше должна быть ставка процента. Таким образом ставка по рисковым и безрисковым активам будет различна.

Безрисковые активы – это активы обеспечивающие денежные поступления в заранее обусловлено размере. Во многих развитых странах с развитой рыночной экономикой государственные ценные бумаги в наибольшей степени соответствуют понятию безрисковым активам.

Рисковые активы – это активы, денежные поступления от которых весьма неопределенным и зависят от случая (например МММ).

Механизм формирования инвестиций

Инвестиции – это вложения (затраты) в производство и в его расширение. Источником инвестиций являются собственные и заемные средства. Среди собственных внутренних средств – личные сбережения владельцев фирм, займы у финансовых структур, выпуск ценных бумаг. Во многих странах с развитой

Инвестиции фирм подразделяются на чистые и валовые.

Чистые инвестиции – это затраты на новое строительство, установку дополнительного оборудования, создание средств экономической процентная ставка защиты и др. Чистые инвестиции обеспечиваются как внешними, так и внутренними ресурсами, включая амортизацию.

Валовые инвестиции – это общие затраты на возмещение изношенного, устаревшего оборудования за счет амортизации и новое строительство. Они рассчитываются как сумма выбывшего из-за ветхости основного капитала и чистых инвестиций.

Привлечение инвестиций извне зависит от инвестиционного спроса, предъявляемого фирмами на рынке капитала. Этот инвестиционный спрос определяется двумя факторами – ожидаемой нормой прибыли и ставкой банковского процента.

Инвестиционный спрос находится в прямой зависимости от первого фактора и в обратной – от второго (рис. 29.2).


Рис. 29.2. Инвестиционный рыночный спрос

DI – инвестиционный спрос.

На инвестиционный спрос фирмы влияют и другие факторы, сдвигающие кривую инвестиционного спроса вправо или влево: инфляция, налоговая политика, трансакционные издержки и т. д.