prosdo.ru
добавить свой файл
1 2


  1. Пропорции товарной и денежной массы на рынке. Формула Фишера. Особая роль скорости обращения денег.

Рассмотрим законы денежного обращения. Первым таким законом является закон количества денег, необходимого для обращений.

Суть этого закона состоит в том, что товарное обращение с объективной необходимостью определяет каждый раз то количество денег, которое требуется для реализации данной товарной массы. Как закон количества этот закон может быть выражен точной математической формулой:

где КД — количество денег, необходимое для обращения;

Т — количество товаров и услуг на рынке;

Ц — цены на товары и услуги;

П — сумма платежей за товары, ранее проданные в кредит;

ПП — сумма взаимопогашающихся платежей;

О — среднее количество оборотов за год каждой денежной единицы. Формула в обобщенном виде представляется так:

где ∑ТЦ – сумма товарных цен.

В преобразованной форме формула выглядит так:

КДО выражает не что иное, как денежную массу, а ∑ТЦ — товарную массу. Таким образом, выведенное равенство — важнейшая пропорция рыночной экономики, представляющая необходимое соотношение между массами товаров и денег, необходимых для ее реализации.

И. Фишер выводит сходную формулу QP=MV, в которой Q — масса товаров, Р — уровень товарных цен. М — количество цен, V — скорость обращения денег. Он называет ее уравнением обмена. Это название можно принять как выражение необходимого условия обмена всей товарной массы на обусловленную ею денежную массу.


Из равенства товарной и денежной массы вытекает уравнение, отражающее второй закон денежного обращения: закон соответствия денежной массы товарной массе, предназначенной для продажи на рынке. Суть этого закона заключается в том, что на каждом этапе развития экономики денежная масса должна соответствовать и следовать за изменением товарной массы. Равенство между денежной и товарной массой — одно из основных положений классической теории, использованной Фридманом для создания теории рыночного равновесия. Из этого положения исходят меры обуздания инфляции и создания денежного равновесия

Денежная масса. Пропорциии товарной и денежной массы на рынке. Особая роль скорости обращения денег и факторы её определяющие.

 Денеж масса - совок-ть наличных и безналич покупательных, платёжных и накопленных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в народном хозяйстве, которыми располагают частные лица, собственники и гос-во. ДМ явл-ся объектом регулирования со стороны ЦБ. Для анализа количественных измен;ний денеж обращения на определённую дату и определённый период используют различные показатели. Этими показателями являютсяденежные агрегатымежду которыми должно быть равновесие, т.к. будет нарушено денеж обращение. Они служат измерителями денеж массы в обращенииM0 √ наличные деньги; М1=M0 + счета до востребования; М2=М1+срочные вклады и другие легколиквидные сбережения; М3= М2+сроч вклады крупных размеров; М4= М3+депозитные сертификаты крупных ком банков. Равновесие наступает при М2>М1, оно укрепляется при М2+М3>М1. В этом случае денеж капитал переходит из наличного оборота в безналичный...Уравнение, описывающее равновесие между количеством денег, находящихся в обращении, и скоростью их обращения, с одной стороны, и уровнем цен и объемом сделок - с другой является уравнение Фишера. (MV = PQ). Согласно уравнению обмена масса денег в обращении прямо пропорциональна уровню цен и объему производства (продаж) товаров и обратно пропорциональна скорости обращения денег. Исходя из этого чем > товарная масса, тем > денег должно находится в обращении. С увеличением товаров Q, надо увеличавть и денеж массу┘На кол-во денег М влияют факторы: 1) Измен 343b15dd 077;ние кол-ва произведённой продукции; 2) Уровень цен на товары и усл; 3) скорость обращ-ия денеж ед. Скорость обращения денег - показатель их движения в качестве средства обращения и средства платежа.


Показатели скорости роста оборота денег1) Скорость возврата денег в кассы ЦБ как отношение суммы поступлений денег в кассы банка к средне годовой массе денег в обращении. 2) Скорость обращ-я денег в налично-денеж обороте, исчисляемая путём деления суммы поступлений и выдачи наличных денег на среднегодовую массу денег в обращении. Ускорению обращения денег способствуют═ внедрение ЭВМ, примен;ние электронных средств денежных расчётов. Закон денежного обращенияПроизведение денежной массы в обращении и скорость денежного обращения = сумме цен реализованных товаров и услуг. Соотношение между спросом и предложением денег определяет состояние денежного обращения: если в обороте > денег, чем их требуется для обслуж-ния хоз-ва, то наступает обесценение денег – инфляция.


  1. Что такое предложение денег? Какими факторами оно определяется? Денежная масса и денежные агрегаты. Структура денежной массы в России и в развитых странах. Объясните понятие «квази-деньги».

Предложение денег и спрос на деньги. Общий спрос на деньги. График спроса и предложения денег и формирование уровня процента в стране. Под предложением денег понимают денежную массу в обращение т.е. совокупность платежных средств, обращающихся в стране в данный момент. Предложение денег в экономике осуществляет государство посредством банковской системы, включающей ЦБРФ и коммерческие банки. В целом предложение денег включает в себя наличность и депозиты. Предложение денег зависит от: дефицита гос бюджета, уровня доходов населения уровня развития банков системы. Спрос на деньги - количество денег, которое хотело бы иметь население и государство для удовлетворения своих потребностей. Спрос на деньги включает: 1) текущий спрос - потребность покрытия текущих расходов, связанных с осуществлением хозяйственной деятельности субъектами экономики; 2) отложенный спрос, обусловленный необходимостью покрытия будущих затрат за счет накопления и сбережения денег; 3) спекулятивный спрос, обусловленный ожиданием измен;ния доходности альтернативных денежных инструмен;ов. Спрос на деньги зависит от: величины ВВП, скорости обращения денег, уровня цен, %-ных ставок по депозитам и т.д. Общий спрос на деньги определяется как сумма спроса на деньги для совершения сделок и спроса на деньги со стороны активов: MD=f(Y;r). График. Нарушение равновесия на рынке денег возможно как со стороны денежного предложения, так и со стороны спроса на деньги. В случае, если спрос на деньги больше предложения денег, экономические субъекты попытаются приспособиться к ситуации путем продажи части финансовых активов. Общее желание получить больше денег путем продажи финансовых активов увеличит предложение относительно спроса на финансовом рынке и снизит номинальную стоимость финансовых активов. Снижение номинальной стоимости увеличит ставку процента. Это, в свою очередь, приведет к тому, что население, предприниматели будут стремиться хранить свои средства в виде ценных бумаг, в банках, но не в виде наличности, а поэтому спрос на наличные деньги уменьшится и рынок вернется к ситуации равновесия в точке, которой соответствует более высокая ставка процента (точка С). И наоборот, увеличение предложения денег приведет к излишку денег, а в конечном итоге - к снижению ставки процента (точка D).http://www.scriru.com/files/economie/300_poze/image002.gif


  Колебания ставки процента будут наблюдаться и в случае изменния совокупного спроса на деньги.Т.о., равновесие на рынке денег возобновляется благодаря колебаниям ставки процента. Равновесная рыночная ставка процента уравновешивает количество предложенных и необходимых экономике денег.

Денежная масса и ден. Агрегаты – смотри вопр.1

Структура денежной массы

Два основных свойства денег - высокая ликвидность и сохранение ценности во времени - не в одинаковой степени представлены в каждом конкретном виде платежных средств. Наличные деньги или депозиты до востребования более ликвидны, чем сберегательные депозиты, но последние по сравнению с первыми более выгодны для сохранения ценности, поскольку при отсутствии инфляции они не только сберегают, но и увеличивают ценность. В связи с этим в денежной статистике всю денежную массу делят на агрегаты.

Чаще всего в ней выделяют четыре следующих агрегата:


  • M0 - банкноты и монеты, находящиеся в обращении вне банковской системы (наличные деньги);

  • M1 - наличные деньги плюс вклады в коммерческих банках до востребования без депозитов органов государственного управления;

  • M2 - сумма M1 и среднесрочных (до 4 лет) вкладов в коммерческих банках;

  • M3 - сумма M2 и долгосрочных вкладов в коммерческих банках.

В денежной статистике России в настоящее время в агрегат М2 включается объем наличных денег в обращении (вне банков) и остатков средств в национальной валюте на расчетных, текущих счетах и депозитах нефинансовых предприятий, организаций и физических лиц, являющихся резидентами Российской Федерации, т.е. агрегат М0 и все депозиты в отечественной валюте, кроме депозитов органов государственного управления. Вместо агрегата М3 в российской статистике используется агрегат «широкие деньги», который образуется путем добавления к агрегату М1 сберегательных депозитов и депозитов в иностранной валюте. Их сумму называют «квази-деньгами». Оперативным источником информации об объеме и структуре денежной массы являются ежемесячно составляемые на основе данных бухгалтерского учета баланса Центрального банка РФ и сводного бухгалтерского баланса действующих кредитных организаций таблицы «Денежный обзор» и «Денежная масса (национальное определение)», публикующиеся в Бюллетене банковской статистики.


В табл. 4.1. приведена структура денежной массы в России на начало и конец 2001 г.

Таблица 4.1

Структура денежной массы России, млрд руб.2
 

Денежные агрегаты

На 1 января 2001 г.

На 1 января 2002 г.

На 1 января 2003 г.

М0

419,3

584,3

763,3

М1

879,3

1192,6

1499,2

М2

1144,3

1602,6

2119,6

Квази-деньги

680,7

930,1

1344,4

Широкие деньги

1560,0

2122,7

3464,0

Структура денежной массы в странах Европейского союза и США3 на начало 2001 г. показана на рис. 4.2.


http://economicus.ru/site/grebenikov/e_macro/chap4/images/ris4_2.jpg

Рис. 4.2. Денежные агрегаты в странах Евросоюза и США на 01.01.2001 (М3 = 100%)





В отличие от стран с развитыми рыночными отношениями в современной России в общей денежной массе велика доля наличных денег. Это объясняется сравнительно узким спектром предлагаемых отечественным денежным рынком активов, способных служить средством сохранения ценности в условиях высокого уровня инфляции. Кроме того, наличные деньги в отличие от банковских депозитов обладают важным для многих свойством - они обеспечивают анонимность их владельца. Поскольку это особенно ценится представителями теневой экономики, то возрастание доли наличных денег в их общей массе может служить косвенным свидетельством увеличения не регистрируемой государством экономической деятельности.

В дальнейшем под деньгами будем подразумевать денежный агрегат М1, поскольку наличные деньги и чеки в любой момент и без дополнительных издержек можно использовать в качестве средства платежа.

Квази-деньги

Денежный агрегат, характеризующий депозиты банковской системы, которые непосредственно не используются как средство платежа. Квази-деньги включают срочные депозиты в национальной валюте и все депозиты в иностранной валюте.


  1. Предложение кредитных денег коммерческими банками. Банковские резервы и их виды. Банковский (депозитный) мультипликатор (формула ???)


предложение денег коммерческими банками

Коммерческие банки имеют главное отличие от других финансовых учреждений – они могут создавать кредитные деньги. Таким образом, их деятельность преследует всего две цели. Во-первых, это платежеспособность. Банки должны оплачивать свои обязательства по первому требованию. Иными словами, если вкладчик решает забрать сумму вклада вместе с процентами, банк обязан сразу выплатить ему всю денежную сумму. Чтобы платежеспособность была обеспечена и для страхования обязательств, банки, помимо обязательных резервов, создают также и избыточные, которые не выдаются в виде ссуд и остаются на случай непредвиденных обстоятельств. Во-вторых, коммерческие банки имеют своей целью получение прибыли. Прибыльность определяется посредством банковской маржи, которая представляет собой разницу между процентами по кредитам и депозитами. Как известно, проценты по кредитам выше процентов по вкладам, и чем больше эта разница, тем большую прибыль банк получает по результату совершения сделки.


В зависимости от того, какую политику проводит коммерческий банк, предложение денег будет соответственно изменяться.

1.  Политика полного резервирования. Если банк решает обеспечить себе абсолютную платежеспособность, он объявляет о полном резервировании всех денежных средств, которые имеет в своем распоряжении. Иными словами, ставка резервирования составляет 100 %, из которых несколько процентных пунктов определяют норму обязательного резервирования, а большая часть – избыточные резервы банка. Вследствие того, что данный банк кредиты и ссуды не выдает, предложение денег не изменяется.

2.  Политика нулевого резервирования. Она применяется в том случае, когда банк на первое место ставит обеспечение прибыльности. Следовательно, все возможные деньги банк отдает в виде кредитов и ссуд, что не позволяет ему хранить какие-либо резервы. Такая политика опасна тем, что платежеспособность банка в краткосрочном периоде равняется нулю. Математически изменение предложения денежной массы здесь может быть представлено следующим образом: ΔMS ↑ =ΔD ↑. Получается, что денежное предложение увеличивается на ту же величину, на какую возрастают депозиты, вклады населения, которые целиком и полностью уходят в экономику в виде кредитов.

3.  Политика частичного резервирования. Часть денег остается в банке в качестве резервов (обязательные и избыточные), а другая часть направляется в экономику. В этом случае для измерения изменений в предложении денежной массы используют формулу: ΔMS ↑ = ΔD × (1 – R). Здесь R – это все резервы в совокупности. Отнимая от единицы процентную долю резервов банка, мы получаем ту часть денег, которая реально может быть направлена на стимулирование денежного предложения посредством системы кредитования. Затем изменения в структуре вкладов (депозитов) перемножаются на полученную кредитную долю. Можно сделать вывод, что предложение денег при политике частичного резервирования главным образом определяется двумя факторами. Первый – величина депозитов и их изменения, поскольку именно они являются первоисточником кредитования. Второй фактор влияния – это общая норма резервирования, т. е. та часть денег, которая полностью остается в распоряжении банка для обеспечения его платежеспособности.


С точки зрения экономики наиболее оптимальным является третий вид банковской политики. Первые два – взаимоисключающие и поэтому менее эффективны, поскольку и платежеспособность, и прибыльность очень важны для любого банка. В то же время политика частичного резервирования учитывает все возможности и потребности банковских структур.

. Банковские резервы и их виды

Коммерческие банки формируют резервы на покрытие возможных потерь по активам в национальной и иностранной валютах, включая размещенные депозиты, предоставленные кредиты, приобретенные ценные бумаги, дебиторскую задолженность и прочие активы. 
НБУ определяет размеры, порядок формирования и использования резервов банков и кредитных учреждений для покрытия возможных потерь по кредитам, резервов для покрытия валютного, процентного и других видов финансового риска банков. 
Резервы для покрытия возможного финансового риска, а также фонда гарантирования вкладов граждан создаются за счет дохода до налогообложения в соответствии с законодательством Украины. 
Расчет резервов по безнадежными активами коммерческих банков осуществляется в соответствии с порядком бухгалтерского учета формирования и использования резервов, списания и возврата ранее списанных безнадежных активов в коммерческих банках Украины, утвержденного постановлением Правления НБУ от 16.12.1998 г. № 520, и изменений к нему. 
Порядок расчета резервов за возможными потерями с кредитными операциями коммерческих банков осуществляется в соответствии с положением о порядке формирования и использования резерва для возмещения возможных потерь по кредитным операциям коммерческих банков, утвержденного постановлением Правления НБУ от 27.03.1998 г. № 122, и изменений к нему. 

Расчет резервов под обесценение ценных бумаг коммерческих банков осуществляется согласно инструкции по бухгалтерскому учету операций с ценными бумагами коммерческих банков Украины, утвержденной постановлением Правления НБУ от 30.12.1997 г. № 466, и изменений к нему. 

В зависимости от источников покрытия резервы делятся на: 
- Специальные; 
- Общие. 
Специальные резервы создаются для возмещения возможных убытков по кредитам, дебиторской задолженностью банков и другими активами. Общие резервы являются необходимым дополнением к специальным. Общие резервы формируются по решению общего собрания банка на различные виды риска за счет прибыли коммерческих банков, который остался после уплаты дивидендов, а специальные резервы - относятся на затраты коммерческих банков. Общие резервы увеличивают размер собственных средств коммерческих банков, а специальные - уменьшают. Создание общего резерва - это перераспределение статей капитала. 
Общие резервы создаются для возмещения возможного непредвиденного риска. Это очень существенно, поскольку объем капитала может не уменьшаться в случае сложившегося общего резерва в сумме, достаточной для покрытия убытков. Учитывая это обстоятельство, руководство банка и собрания акционеров должны выбрать правильную стратегию относительно направлений распределения прибыли. Формируя специальные и общие резервы, банк не только страхует свою деятельность от риска потерь, но и обеспечивает успешное решение проблемных вопросов банковского менеджмента в будущем. 
Учитывая качество активов объемы сформированных резервов (прежде всего, специальных) играют роль индикатора качества банковских кредитных портфелей, портфелей ценных бумаг, дебиторской задолженности. 
Создание резервов - это признание расходов для отражения реального результата деятельности банка с учетом ухудшения качества его активов или повышение рискованности его операций. 
Специальные резервы создаются по всем видам активов в необходимых суммах. Виды специальных резервов: 

- Под обесценение долговых ценных бумаг, рефинансируются Национальным банком Украины; 

- Под задолженность других банков; 
- Под дебиторскую задолженность по операциям банка; 
- Под задолженность по кредитам, которые предоставлены клиентам; 
- Под дебиторскую задолженность по операциям с клиентами банка; 
- Под обесценение ценных бумаг в портфеле банка на продажу; 
- Под обесценение ценных бумаг в портфеле банка на инвестиции; 
- На возможные потери по сомнительной дебиторской задолженностью. 
Для определения расчетной суммы резервов под кредитный риск в банке проводится тщательная работа, прежде всего, по классификации ссуд по степени риска. Это дает возможность принимать соответствующее управленческое решение о качестве кредитного портфеля банка и определить направления сокращения объемов проблемных кредитов. 
Коммерческие банки формируют резервы под стандартную и нестандартную кредитную задолженность ежеквартально.
Банковский мультипликатор

Банковский мультипликатор - процесс увеличения (мультипликации) денег на депозитных счетах коммерческих банков в период их движения от одного коммерческого банка к другому.

Каждый банк может выдать ссуду не больше суммы его избыточных (свободных) резервов, эта сумма попадает в процессе кредитования на счета кредитополучателя в другом банке, тем самым увеличивает объем его депозитов, а значит создаются свободные резервы для кредитования, что в конечном итоге приведет к увеличению депозитов, избыточных резервов третьего банка и т.д.

В результате депозитный мультипликатор отражает многократное расширение депозитов коммерческих банков и использование их для кредитных операций. Свободный резерв (ресурс) складывается из свободных резервов отдельных коммерческих банков. Кредитный мультипликатор раскрывает то, что мультипликация может осуществляться в результате кредитования.


Банковский мультипликатор действует и в других случаях, например, когда кредиты предоставляются не только клиентам банка - хозяйствующим субъектам, но и другим банкам, правительству, при проведении других активных операций (покупка ценных бумаг).
Управление механизмом банковского мультипликатора, т.е. эмиссией безналичных денег, осуществляется центральным банком, так как он расширяет или сужает эмиссионные возможности коммерческих банков.


  1. Предложение денег центральным банком. Денежная база. Денежный мультипликатор.

Под предложением денег понимают денежную массу в обращение т.е. совокупность платежных средств, обращающихся в стране в данный момент.

Предложение денег в экономике осуществляет государство посредством банковской системы, включающей Центральный банк (ЦБ) и коммерческие банки (КБ).

В целом предложение денег включает в себя наличность и депозиты. ЦБ создает наличные деньги, которые поступают в экономику путем покупки у населения, фирм и правительства золота, ценных бумаг, валюты, а также через предоставление правительству и КБ кредитов. Наличность, поступившая в экономику от ЦБ, распределяется по следующим направлениям: одна часть оседает в кассе домашних хозяйств и фирм, другая поступает в КБ в виде депозитов.

Для поддержания ликвидности КБ из имеющихся у них депозитов формируют на специальном счете в ЦБ обязательные резервы, представляющие собой установленное в законодательном порядке процентное отношение суммы минимальных резервов к абсолютным или относительным показателям пассивных (депозитов) или активных (кредитных вложений) операций. Оставшаяся у КБ часть денежных средств, называемая избыточными резервами, может выдаваться в виде ссуд населению и фирмам.

ЦБ может контролировать предложение денег путем воздействия на денежную базу. Изменение денежной базы оказывает мультипликативный эффект на предложение денег.

Косвенное регулирование денежно-кредитной сферы ЦБ может осуществлять, используя следующие инструменты:


  1. норму обязательных резервов. Их изменение оказывает влияние на денежную базу, соответственно, и на предложение денег;

  2. ставку рефинансирования, т.е. ставки, по которой ЦБ кредитует КБ, изменение которой приводит к изменению кредитных ставок КБ;

  3. операции на открытом рынке, представляющие собой операции купли-продажи государственных ценных бумаг в финансовой системе. Эти операции оказывают влияние на величину банковских резервов, следовательно, и на общую денежную массу.

Денежная база

Денежная база (деньги повышенной мощности, резервные деньги) — это наличность вне банковской системы, а также резервы коммерческих банков, хранящиеся в Центральном Банке. Наличность является непосредственной частью предложения денег, тогда как банковские резервы влияют на способность банков создавать новые депозиты, увеличивая предложение денег. Обозначим денежную базу через MB, банковские резервы через R.

Денежный мультипликатор можно представить через отношение наличность-депозиты сг (коэффициент депонирования) и резервы-депозиты гг (норму резервирования):

Разделим почленно числитель и знаменатель правой части уравнения на D (депозиты) и получим.

Величина сг определяется главным образом поведением населения, решающего, в какой пропорции будут находиться наличность и депозиты. Отношение гг зависит от нормы обязательных резервов, устанавливаемой Центральным Банком, и от величины избыточных резервов, которые коммерческие банки предполагают держать сверх необходимой суммы.

Таким образом, предложение денег прямо зависит от величины денежной базы и денежного мультипликатора (или мультипликатора денежной базы). Денежный мультипликатор показывает, как изменяется предложение денег при увеличении денежной базы на единицу. Увеличение коэффициента депонирования и нормы резервов уменьшает денежный мультипликатор (см. задачу 2 из раздела "Задачи и решения")-


Центральный Банк может контролировать предложение денег прежде всего путем воздействия на денежную базу. Изменение денежной базы, в свою очередь, оказывает мультипликативный эффект на предложение денег. Таким образом, процесс изменения объема предложения денег можно разделить на два этапа:

- первоначальная модификация денежной базы путем изменения обязательств Центрального Банка перед населением и банковской системой (воздействие на величину наличности и резервов);

- последующее изменение предложения денег через процесс "мультипликации" в системе коммерческих банков.

Инструменты денежной политики корректируют величину денежной массы, воздействуя либо на денежную базу, либо на мультипликатор.
Денежный мультипликатор

Денежный мультипликатор - это коэффициент самовозрастания денег, он показывает, как изменяется предложение денег при изменении денежной базы на единицу.

В случае, когда денежная масса в экономике состоит из наличности и депозитов, денежный мультипликатор определяется как отношение денежной массы к денежной базе (наличность и обязательные резервы).

В том случае, когда деньги существуют лишь на счетах КБ (в виде депозитов), денежный мультипликатор представляет собой величину, обратную норме обязательных резервов:

М= 1/r - Депозиты D / Резервы R.

Увеличение коэффициента депонирования и нормы резервирования уменьшают денежный мультипликатор, и наоборот.

Денежный мультипликатор позволяет рассчитать максимальное увеличение количества денег в экономике с помощью следующей формулы:

М = Ет,

где Е - избыточные резервы КБ;

т - денежный мультипликатор.

Следовательно, предложение денег зависит от денежной базы и денежного мультипликатора. ЦБ может контролировать предложение денег путем воздействия на денежную базу, изменение которой оказывает мультипликационный эффект на предложение денег.


Денежный мультипликатор - это коэффициент самовозрастания денег, он показывает, как изменяется предложение денег при изменении денежной базы на единицу.

В случае, когда денежная масса в экономике состоит из наличности и депозитов, денежный мультипликатор определяется как отношение денежной массы к денежной базе (наличность и обязательные резервы).

В том случае, когда деньги существуют лишь на счетах КБ (в виде депозитов), денежный мультипликатор представляет собой величину, обратную норме обязательных резервов:

М= 1/r - Депозиты D / Резервы R.

Увеличение коэффициента депонирования и нормы резервирования уменьшают денежный мультипликатор, и наоборот.

Денежный мультипликатор позволяет рассчитать максимальное увеличение количества денег в экономике с помощью следующей формулы:

М = Ет,

где Е - избыточные резервы КБ;

т - денежный мультипликатор.

Следовательно, предложение денег зависит от денежной базы и денежного мультипликатора. ЦБ может контролировать предложение денег путем воздействия на денежную базу, изменение которой оказывает мультипликационный эффект на предложение денег.


  1. Кредитно-денежная политика государства: сущность, цели, инструменты. Каков передаточный механизм кредитно-денежной политики?




следующая страница >>