prosdo.ru
добавить свой файл
1 2 ... 9 10
Операции с ценными бумагами.


6.09.10

ТЕМА 1 ХАРАКТЕРИСТИКА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ (РЦБ)


  1. Структура и функции РЦБ

В ходе хоз. Деятельности у некоторых субъектов доходы превышают текущие затраты и образуются сбережения. Если эти средства используются на развитие производства, то они превращаются в инвестиции. В некоторых случаях у ряда предприятий часть сбережений не сразу превращается в инвестиции. Эти средства оказываются временно свободными. Сбережения образуются также и у населения. В то же время другие предприятия, другая часть населения и государство нуждаются в дополнительных средствах. Таким образом возникает финансовый рынок, где деньги совершают свое самостоятельное движение независимо от движения товаров и услуг. Финансовый рынок – это рынок, где товарами являются деньги и ЦБ. Деньги – это наличные деньги, банковские кредиты. Соответственно финансовый рынок делится на денежный рынок и рынок капитала.

Рынок капитала делится на кредитный рынок и фондовый рынок (РЦБ).

Собственники денежных средств выступают на финансовом рынке в качестве поставщиков капитала, а привлекающие денежные средства в качестве потребителей или покупателей капитала.

РЦБ выполняет следующие функции:

  1. С помощью выпуска ЦБ сбережения физических и юридических лиц превращаются в инвестиции и используются для расширения и совершенствования производства.

  2. С помощью РЦБ осуществляется перелив капитала из старых неэффективных отраслей в новые высокотехнологичные или эффективные отрасли. В результате этого происходит, формирование рациональной культуры производства.

  3. Путем купле-продажи акций, осуществляется передел собственности между акционерами.

  4. Путем купле-продажи долговых ценных бумаг, изменяется состав кредиторов, то есть обеспечивается ликвидность долга.

5) Путем выпуска ценных бумаг покрывается дефицит государственного и муниципальных бюджетов.

6) С развитием рынка ценных бумаг увеличивается возможность появления венчурного (рискового) капитала, что позволяет развивать новые отрасли производства, а держателям бумаг дает возможность получения высокой прибыли.


7) С помощью рынка ценных бумаг, инвесторы получают возможность страхования рисков своих вложений путем заключения разного рода сделок и использования производных финансовых инструментов.

2. Организационная система РЦБ

Современная система РЦБ в странах с рыночной экономикой формировалась в течении многих десятилетий. Ее характерные признаки:


  1. Сочетание различных видов ЦБ, выпускаемых государственными и негосударственными эмитентами, что позволяет делать выбор как эмитентам, так и инвесторам.

  2. Наличие четко отлаженного механизма, обеспечивающего беспрепятственный переход ЦБ от одного владельца к другому.

  3. Возможность получения всеми потенциальными инвесторами исчерпывающей информации о ценных бумагах.

  4. Достаточно надежная система государственного контроля за РЦБ, направленная на защиту интересов инвесторов от противоправных действий со стороны эмитентов и посредников.

Несмотря на то, что каждая страна по-своему решает вопросы организации национального фондового рынка можно выделить две основные системы организации фондового рынка. Условно их называют американской и немецкой.

Американская система в наибольшей степени характерна для США.

Немецкая для западной Германии.

Однако в большинстве стран имеет место системы, которые сочетают в себе признаки обеих названных систем. Характерные признаки немецкой модели:

  1. Централизация обращения ценных бумаг на организованном рынке (на фондовой бирже, которая является государственным или полугосударственным учреждением).

  2. ЦБ учитываются и хранятся в центральном депозитарии.

  3. Капиталы концентрируются в коммерческих или универсальных банках.

  4. Отсутствуют ограничения на деятельность банков на РЦБ. Банки занимаются кредитованием и инвестиционной деятельностью.

  5. Банки зачастую сами являются профессиональными участниками РЦБ.

  6. Как правило отсутствуют ограничения на совмещение различных видов деятельности на РЦБ.


  7. Вторичный рынок акций развит слабо. Крупные пакеты акций находятся в руках инсайдеров и редко поступают на фондовый рынок. На рынке доминируют корпоративные облигации.

Американская модель:

  1. Фондовые биржи являются негосударственными учреждениями

  2. Значительно развит небиржевой рынок.

  3. Большое количество акций находится в свободном обращении.

  4. На фондовом рынке доминируют специализированные инвестиционные институты, для которых эта деятельность является исключительным видом деятельности.

  5. Кредитные организации не могут инвестировать средства в корпоративные ЦБ.

  6. Банки могут выступать на рынке корпоративных ЦБ в качестве депозитариев, регистраторов и клиринговых организаций или осуществлять деятельность по управлению ЦБ.

В большинстве стран система организации фондового рынка сочетает признаки обеих систем, в том числе и в России.

Особенности организации российского фондового рынка:

  1. С одной стороны в России в ходе приватизации появилось большое количество акционеров(как в американской модели) с другой стороны в течении короткого промежутка времени контрольные и крупные пакеты акций были сосредоточены в руках инсайдеров.

  2. Капиталы в России концентрируются в коммерческих банках, которые занимаются как кредитованием, так и инвестиционной деятельностью отсутствуют ограничения на деятельность банков на фондовом рынке и банки определяют основную политику на рынке ЦБ.

  3. Основной оборот вторичного фонда приходился до недавнего времени на государственные ЦБ.

  4. В России как в американской модели значительное развитие получил внебиржевой рынок, а фондовые биржи являются негосударственными учреждениями.

8.09.10

В зависимости от способа появления:

-первичные


-вторичные

На первичном рынке Здесь осуществляется из продажа первым владельцам. Обязательными участниками первичного рынка являются инвесторы и эмитенты. На первичном рынке могут присутствовать также посредники. Здесь эмитенты путем продажи ЦБ привлекают средства инвесторов. Все последующие операции осуществляются на вторичном рынке.

ЦБ не могут появиться на вторичном рынке минуя первичный рынок. На вторичном рынке происходит переход ЦБ от одних инвесторов к другим. Операции на этом рынке происходит без участия эмитента и не оказывают непосредственного влияния на положение дел эмитента. Эмитенту в принципе безразлично в каких руках находятся ЦБ.

В зависимости от форм организации совершения сделок с ЦБ:

-биржевой (организованный)

- внебиржевой (неорганизованный)

Организованный рынок образует фондовые биржи. Все остальные сделки осуществляются на неорганизованном рынке.




следующая страница >>